Server : Apache System : Linux webd348.cluster026.gra.hosting.ovh.net 5.15.148-ovh-vps-grsec-zfs-classid #1 SMP Thu Feb 8 09:41:04 UTC 2024 x86_64 User : hednacluml ( 122243) PHP Version : 8.3.9 Disable Function : _dyuweyrj4,_dyuweyrj4r,dl Directory : /home/hednacluml/encyclo/articles/b/u/l/ |
<!DOCTYPE html PUBLIC "-//W3C//DTD XHTML 1.0 Transitional//EN" "http://www.w3.org/TR/xhtml1/DTD/xhtml1-transitional.dtd">
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<title>Bulle Internet - Wikipédia</title>
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<div id="content">
<a name="top" id="contentTop"></a>
<h1 class="firstHeading">Bulle Internet</h1>
<div id="bodyContent">
<h3 id="siteSub">Un article de Wikipédia, l'encyclopédie libre.</h3>
<div id="contentSub"></div>
<!-- start content -->
<p>La <b>bulle Internet</b> (<i><a href="../../../../../en/articles/d/o/t/dot-com_bubble_9351.html" class="extiw" title="en:dot-com_bubble">dot-com bubble</a></i> en anglais) ou <b>bulle technologique</b> est une <a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_sp%C3%A9culative.html" title="Bulle spéculative">bulle spéculative</a>, qui a affecté les « valeurs technologiques », c'est-à-dire celles des secteurs liés à l'<a href="../../../../articles/i/n/f/Informatique.html" title="Informatique">informatique</a> et aux <a href="../../../../articles/t/%C3%A9/l/T%C3%A9l%C3%A9communications.html" title="Télécommunications">télécommunications</a>, sur les <a href="../../../../articles/b/o/u/Bourse_%28%C3%A9conomie%29.html" title="Bourse (économie)">marchés d'actions</a> à la fin des <a href="../../../../articles/a/n/n/Ann%C3%A9es_1990.html" title="Années 1990">années 1990</a>. Son apogée a eu lieu en <a href="../../../../articles/m/a/r/Mars_2000.html" title="Mars 2000">mars 2000</a>.</p>
<table id="toc" class="toc" summary="Sommaire">
<tr>
<td>
<div id="toctitle">
<h2>Sommaire</h2>
</div>
<ul>
<li class="toclevel-1"><a href="#La_p.C3.A9riode_d.27euphorie_.281995-2000.29"><span class="tocnumber">1</span> <span class="toctext">La période d'euphorie (1995-2000)</span></a>
<ul>
<li class="toclevel-2"><a href="#Ouverture_.C3.A0_la_concurrence_du_march.C3.A9_des_services_de_t.C3.A9l.C3.A9communications"><span class="tocnumber">1.1</span> <span class="toctext">Ouverture à la concurrence du marché des services de télécommunications</span></a></li>
<li class="toclevel-2"><a href="#Red.C3.A9ploiement_strat.C3.A9gique_pour_les_.C3.A9quipementiers_en_t.C3.A9l.C3.A9communications"><span class="tocnumber">1.2</span> <span class="toctext">Redéploiement stratégique pour les équipementiers en télécommunications</span></a></li>
<li class="toclevel-2"><a href="#Le_ph.C3.A9nom.C3.A8ne_des_startup.2C_des_stock-options_et_des_IPO"><span class="tocnumber">1.3</span> <span class="toctext">Le phénomène des startup, des stock-options et des IPO</span></a></li>
<li class="toclevel-2"><a href="#L.27effet_.C2.AB_nouvelle_.C3.A9conomie_.C2.BB_d.C3.A9borde_sur_tous_les_secteurs"><span class="tocnumber">1.4</span> <span class="toctext">L'effet « nouvelle économie » déborde sur tous les secteurs</span></a></li>
<li class="toclevel-2"><a href="#Transition_.C3.A0_l.27euro.2C_passage_.C3.A0_l.27an_2000"><span class="tocnumber">1.5</span> <span class="toctext">Transition à l'euro, passage à l'an 2000</span></a></li>
</ul>
</li>
<li class="toclevel-1"><a href="#La_purge:_lendemains_de_f.C3.AAte_douloureux_.28de_2000_.C3.A0_.7E2005.29"><span class="tocnumber">2</span> <span class="toctext">La purge: lendemains de fête douloureux (de 2000 à ~2005)</span></a>
<ul>
<li class="toclevel-2"><a href="#Op.C3.A9rateurs_t.C3.A9l.C3.A9coms_:_endettement.2C_faillites.2C_consolidations"><span class="tocnumber">2.1</span> <span class="toctext">Opérateurs télécoms : endettement, faillites, consolidations</span></a></li>
<li class="toclevel-2"><a href="#Equipementiers_t.C3.A9l.C3.A9coms_:_carnets_de_commande_en_berne.2C_restructurations_massives"><span class="tocnumber">2.2</span> <span class="toctext">Equipementiers télécoms : carnets de commande en berne, restructurations massives</span></a></li>
<li class="toclevel-2"><a href="#.C3.89quipementiers_t.C3.A9l.C3.A9coms_:_cr.C3.A9dits_fournisseur_et_autres_pratiques_.C3.A0_risque"><span class="tocnumber">2.3</span> <span class="toctext">Équipementiers télécoms : crédits fournisseur et autres pratiques à risque</span></a></li>
<li class="toclevel-2"><a href="#Op.C3.A9rations_.C2.AB_v.C3.A9rit.C3.A9_.C2.BB_:_d.C3.A9pr.C3.A9ciation_d.27actifs.2C_de_stocks_inutiles.2C_arr.C3.AAt_d.27activit.C3.A9s"><span class="tocnumber">2.4</span> <span class="toctext">Opérations « vérité » : dépréciation d'actifs, de stocks inutiles, arrêt d'activités</span></a></li>
<li class="toclevel-2"><a href="#Irr.C3.A9gularit.C3.A9s_comptables.2C_dissimulations_financi.C3.A8res_et_autres_malversations"><span class="tocnumber">2.5</span> <span class="toctext">Irrégularités comptables, dissimulations financières et autres malversations</span></a></li>
<li class="toclevel-2"><a href="#R.C3.B4le_des_analystes.2C_des_soci.C3.A9t.C3.A9s_d.27audit_et_des_commissaires_aux_comptes"><span class="tocnumber">2.6</span> <span class="toctext">Rôle des analystes, des sociétés d'audit et des commissaires aux comptes</span></a></li>
<li class="toclevel-2"><a href="#Recours_collectifs_et_surveillance_des_march.C3.A9s"><span class="tocnumber">2.7</span> <span class="toctext">Recours collectifs et surveillance des marchés</span></a></li>
<li class="toclevel-2"><a href="#Dirigeants_:_scandales_li.C3.A9s_aux_r.C3.A9gimes_de_r.C3.A9mun.C3.A9ration.2C_d.C3.A9missions_et_poursuites"><span class="tocnumber">2.8</span> <span class="toctext">Dirigeants : scandales liés aux régimes de rémunération, démissions et poursuites</span></a></li>
<li class="toclevel-2"><a href="#Incidences_sur_les_salari.C3.A9s"><span class="tocnumber">2.9</span> <span class="toctext">Incidences sur les salariés</span></a></li>
<li class="toclevel-2"><a href="#Incidences_sur_les_investisseurs"><span class="tocnumber">2.10</span> <span class="toctext">Incidences sur les investisseurs</span></a></li>
<li class="toclevel-2"><a href="#Incidences_sur_les_retraites"><span class="tocnumber">2.11</span> <span class="toctext">Incidences sur les retraites</span></a></li>
<li class="toclevel-2"><a href="#Incidences_sur_l.27immobilier_:_vers_un_autre_.C2.AB_miracle_.C2.BB_.3F"><span class="tocnumber">2.12</span> <span class="toctext">Incidences sur l'immobilier : vers un autre « miracle » ?</span></a></li>
</ul>
</li>
<li class="toclevel-1"><a href="#Sources"><span class="tocnumber">3</span> <span class="toctext">Sources</span></a></li>
<li class="toclevel-1"><a href="#Notes_et_r.C3.A9f.C3.A9rences"><span class="tocnumber">4</span> <span class="toctext">Notes et références</span></a></li>
<li class="toclevel-1"><a href="#Voir_aussi"><span class="tocnumber">5</span> <span class="toctext">Voir aussi</span></a></li>
</ul>
</td>
</tr>
</table>
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//<![CDATA[
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//]]>
</script>
<p><a name="La_p.C3.A9riode_d.27euphorie_.281995-2000.29" id="La_p.C3.A9riode_d.27euphorie_.281995-2000.29"></a></p>
<h2><span class="editsection">[<a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_Internet_724e.html" title="Modifier la section : La période d'euphorie (1995-2000)">modifier</a>]</span> <span class="mw-headline">La période d'euphorie (1995-2000)</span></h2>
<p>Les premiers symptômes de la bulle technologique apparaissent en <a href="../../../../articles/1/9/9/1995.html" title="1995">1995</a>. La frénésie des investisseurs lors de l'introduction en bourse de <a href="../../../../articles/n/e/t/Netscape_Communications_Corporation_53c8.html" class="mw-redirect" title="Netscape Communications Corporation">Netscape</a> fait monter le cours de l'action de la jeune société de 28 à 75 $ en un jour.<sup id="cite_ref-0" class="reference"><a href="#cite_note-0" title=""><span class="cite_crochet">[</span>1<span class="cite_crochet">]</span></a></sup><sup class="reference" style="padding-left:0px; padding-right:1px;">,</sup><sup id="cite_ref-1" class="reference"><a href="#cite_note-1" title=""><span class="cite_crochet">[</span>2<span class="cite_crochet">]</span></a></sup> À la fin de sa première journée de cotation, la société atteint 2 milliards de dollars de capitalisation boursière.</p>
<p>Pendant environ cinq ans, les gains promis par les sociétés du secteur des <a href="../../../../articles/t/e/c/Technologies_de_l%27information_et_de_la_communication.html" title="Technologies de l'information et de la communication">TIC</a> aiguisent l'appétit d'un nombre croissant d'investisseurs, grands et petits, ce qui se traduit par des volumes importants d’émissions d’actions, d’emprunts et de crédits bancaires. Les valeurs boursières des entreprises du secteur augmentent sans lien avec leur chiffre d’affaires réel ou leurs bénéfices.</p>
<div class="thumb tright">
<div class="thumbinner" style="width:402px;"><a href="../../../../articles/n/a/s/Image%7ENASDAQ_IXIC_-_dot-com_bubble_small.png_7d71.html" class="image" title="Indice IXIC du NASDAQ, 1994-2004"><img alt="Indice IXIC du NASDAQ, 1994-2004" src="../../../../images/shared/thumb/2/2c/NASDAQ_IXIC_-_dot-com_bubble_small.png/400px-NASDAQ_IXIC_-_dot-com_bubble_small.png" width="400" height="240" border="0" class="thumbimage" /></a>
<div class="thumbcaption">
<div class="magnify"><a href="../../../../articles/n/a/s/Image%7ENASDAQ_IXIC_-_dot-com_bubble_small.png_7d71.html" class="internal" title="Agrandir"><img src="../../../../skins/common/images/magnify-clip.png" width="15" height="11" alt="" /></a></div>
Indice IXIC du <a href="../../../../articles/n/a/s/NASDAQ_7dfd.html" title="NASDAQ">NASDAQ</a>, <a href="../../../../articles/1/9/9/1994.html" title="1994">1994</a>-<a href="../../../../articles/2/0/0/2004.html" title="2004">2004</a></div>
</div>
</div>
<p>L'indice IXIC du marché électronique <a href="../../../../articles/n/a/s/NASDAQ_7dfd.html" title="NASDAQ">NASDAQ</a>, qui était à 1 000 au début de <a href="../../../../articles/1/9/9/1995.html" title="1995">1995</a> a ainsi été multipliée par 5 en 5 ans et culminé à plus de 5 000. Plusieurs événements conjugués sont à l'origine de ce phénomène, notamment :</p>
<ul>
<li>Un excédent mondial d'<a href="../../../../articles/%C3%A9/p/a/%C3%89pargne.html" title="Épargne">épargne</a> financière, lié notamment à la préparation de leur retraite par les <a href="../../../../articles/b/a/b/Baby_boom.html" title="Baby boom">baby boomers</a> ;</li>
<li>Une modification de la <a href="../../../../articles/p/o/l/Politique_mon%C3%A9taire.html" title="Politique monétaire">politique monétaire</a> très accommodante aux <a href="../../../../articles/%C3%A9/t/a/%C3%89tats-Unis_08e2.html" title="États-Unis">États-Unis</a> et au <a href="../../../../articles/j/a/p/Japon.html" title="Japon">Japon</a>. Le crédit, peu cher, est largement disponible, notamment grâce aux investisseurs en <a href="../../../../articles/c/a/p/Capital_risque.html" title="Capital risque">capital risque</a> (<i>venture capitalists</i>);</li>
<li>Plusieurs changements de politique macro-économique amplifient l'effet :
<ol>
<li>L'ouverture à la concurrence du marché des services de télécommunications dans la plupart des pays de l'<a href="../../../../articles/o/r/g/Organisation_de_coop%C3%A9ration_et_de_d%C3%A9veloppement_%C3%A9conomiques.html" title="Organisation de coopération et de développement économiques">OCDE</a> a eu pour incidence d'augmenter massivement les investissements des opérateurs et entraine de nombreuses fusions-acquisitions dans tout le secteur.</li>
<li>Les investissements réalisés dans l'informatique pour adapter les systèmes à l'an 2000 gonflent les rendements des sociétés informatiques.</li>
<li>Les pays européens investissent pour assurer la transition des monnaies nationales à l'<a href="../../../../articles/e/u/r/Euro.html" title="Euro">euro</a></li>
</ol>
</li>
<li>La popularisation du réseau <a href="../../../../articles/i/n/t/Internet.html" title="Internet">Internet</a> en <a href="../../../../articles/1/9/9/1994.html" title="1994">1994</a> fait croire à la veille d'une deuxième <a href="../../../../articles/r/%C3%A9/v/R%C3%A9volution_industrielle.html" title="Révolution industrielle">révolution industrielle</a> et, partant, d'une période de <a href="../../../../articles/c/r/o/Croissance_%C3%A9conomique.html" title="Croissance économique">croissance économique</a> faramineuse.</li>
</ul>
<p><a name="Ouverture_.C3.A0_la_concurrence_du_march.C3.A9_des_services_de_t.C3.A9l.C3.A9communications" id="Ouverture_.C3.A0_la_concurrence_du_march.C3.A9_des_services_de_t.C3.A9l.C3.A9communications"></a></p>
<h3><span class="editsection">[<a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_Internet_724e.html" title="Modifier la section : Ouverture à la concurrence du marché des services de télécommunications">modifier</a>]</span> <span class="mw-headline">Ouverture à la concurrence du marché des services de télécommunications</span></h3>
<p>Durant la deuxième moitié des années 1990, la majorité des pays de l’<a href="../../../../articles/o/r/g/Organisation_de_coop%C3%A9ration_et_de_d%C3%A9veloppement_%C3%A9conomiques.html" title="Organisation de coopération et de développement économiques">OCDE</a> ont adapté leur cadre réglementaire afin d'ouvrir plus largement leur marché des télécommunications à la concurrence.<sup id="cite_ref-2" class="reference"><a href="#cite_note-2" title=""><span class="cite_crochet">[</span>3<span class="cite_crochet">]</span></a></sup> Les analystes s’accordent alors sur une prévision de croissance du marché des services de près de 10 % par an, ceci malgré la baisse du prix causée par l'arrivée des concurrents. Ce qui attise l’intérêt de beaucoup d'investisseurs.</p>
<p>L’accord sur la libéralisation des télécoms signé à Genève dans le cadre de l'<a href="../../../../articles/o/r/g/Organisation_mondiale_du_commerce.html" title="Organisation mondiale du commerce">OMC</a> ouvre la voie à de nouvelles opportunités de développement. Les grands opérateurs historiques nationaux partent à la conquête de nouveaux marchés fixes et mobiles à l'international. A coups de milliards de dollars, ils prennent des participations dans des opérateurs historiques étrangers qui viennent d'être privatisés ou alors créent de nouveaux opérateurs concurrents de toute pièce ou en partenariat avec des groupes locaux (co-entreprise).</p>
<p>En quelques années, le secteur des services en télécommunications connait une effervescence extraordinaire. Il devient le champ de bataille de grands groupes européens, américains et asiatiques, avec tous les superlatifs : « méga-fusions » (exemple, <a href="../../../../articles/o/f/f/Offre_publique.html" title="Offre publique">OPA</a> de <a href="../../../../articles/b/t/_/BT_%28op%C3%A9rateur_t%C3%A9l%C3%A9com%29_6b57.html" title="BT (opérateur télécom)">BT</a> sur <a href="../../../../articles/w/o/r/Worldcom.html" class="mw-redirect" title="Worldcom">MCI</a>, Contre-OPA par le « petit » <a href="../../../../articles/w/o/r/Worldcom.html" class="mw-redirect" title="Worldcom">Worldcom</a>), méga-croissance et méga-investissements.</p>
<p>Avec la mondialisation de l'économie, les performances des grandes entreprises internationalisées dépendent de plus en plus de leurs réseaux de télécommunications. Ces grands comptes représentent des chiffres d'affaires importants et des marges élevées pour les opérateurs historiques nationaux, ce qui les conduit à vouloir proposer des services mondiaux « sans couture ». On assiste à une course aux « alliances globales », notamment :</p>
<ul>
<li>Alliance entre le français <a href="../../../../articles/f/r/a/France_Telecom_d11e.html" class="mw-redirect" title="France Telecom">France Telecom</a>, l'allemand <a href="../../../../articles/d/e/u/Deutsche_Telekom_0b17.html" title="Deutsche Telekom">Deutsche Telekom</a> et l'américain <a href="../../../../articles/s/p/r/Sprint_%28entreprise%29.html" title="Sprint (entreprise)">Sprint</a> (projets « Phoenix », « Atlas » et « Global One »)</li>
<li>Alliance entre le britannique <a href="../../../../articles/b/t/_/BT_%28op%C3%A9rateur_t%C3%A9l%C3%A9com%29_6b57.html" title="BT (opérateur télécom)">BT</a> et l'américain <a href="../../../../articles/w/o/r/Worldcom.html" class="mw-redirect" title="Worldcom">MCI</a> (« Concert »)</li>
<li>Alliance autour de l'américain <a href="../../../../articles/a/t/%26/AT%26T_b74e.html" class="mw-redirect" title="AT&T">AT&T</a> (« World Partners ») à laquelle se joignent des opérateurs de tous pays qui ont des liens avec une alliance européenne baptisée « Unisource ».</li>
</ul>
<p>Ces alliances, complexes, pas toujours efficaces et parfois ingérables, seront le plus souvent un échec.</p>
<p>Partout dans le monde, des cohortes de « nouveaux opérateurs » ont un accès facile à d’importantes liquidités et déploient de vastes infrastructures alternatives à haut débit, notamment à base de fibres optiques (« autoroutes de l'information »). Les technologies de transmission de données en mode paquet et optiques évoluent rapidement et permettent d'augmenter de manière spectaculaire (d'un facteur 100) la capacité des réseaux déjà en place.<sup id="cite_ref-3" class="reference"><a href="#cite_note-3" title=""><span class="cite_crochet">[</span>4<span class="cite_crochet">]</span></a></sup> Les opérateurs justifient les milliards de dollars investis en agitant des prévisions montrant l'« explosion du trafic », conséquence de l'augmentation « exponentielle » du nombre et de la demande moyenne des utilisateurs. Ce type d'annonce suscite beaucoup d'enthousiasme et de fascination dans la presse économique et financière.</p>
<p>En réalité, les revenus sur le segment longue distance n'évoluent pas comme cela est projeté, notamment parce qu'à l'autre bout de la chaîne, il existe encore (à la fin des années 1990) un goulot d'étranglement sur la boucle locale, partie des réseaux qui donne accès au client final. Il faudra attendre encore de nombreuses années pour assister au décollage du nombre d'accès haut débit, de l'Internet mobile, des services avides en bande passante et, surtout, des services générant des recettes. Les réseaux sont bien souvent déployés sur les mêmes routes reliant les mêmes grandes métropoles, et il n'y a pas de marchés réels suffisants permettant de justifier les sommes colossales investies. En d'autres termes, de nombreux concurrents sont redondants.</p>
<p>En Europe, les opérateurs mobiles s'endettent très lourdement en achetant au prix fort les « licences des réseaux de troisième génération <a href="../../../../articles/u/m/t/UMTS_cd6a.html" class="mw-redirect" title="UMTS">UMTS</a> ». Les États les allouent en utilisant la méthode des enchères. Des recettes considérables sont prélevées sur les opérateurs à cette occasion. Au <a href="../../../../articles/r/o/y/Royaume-Uni_06fe.html" title="Royaume-Uni">Royaume-Uni</a>, les cinq licences attribuées à <a href="../../../../articles/v/o/d/Vodafone.html" class="mw-redirect" title="Vodafone">Vodafone</a>, <a href="../../../../articles/b/t/_/BT_%28op%C3%A9rateur_t%C3%A9l%C3%A9com%29_6b57.html" title="BT (opérateur télécom)">BT</a>, One 2 One, <a href="../../../../articles/o/r/a/Orange_%28soci%C3%A9t%C3%A9%29.html" class="mw-redirect" title="Orange (société)">Orange</a> et TIW le 28 avril <a href="../../../../articles/2/0/0/2000.html" title="2000">2000</a> leur coûtent la somme de 22,47 milliards de livres (38,4 milliards d'euros). Selon l'<a href="../../../../articles/o/r/g/Organisation_de_coop%C3%A9ration_et_de_d%C3%A9veloppement_%C3%A9conomiques.html" title="Organisation de coopération et de développement économiques">OCDE</a>, près de 120 milliards d’euros sont au total prélevés par les États membres.</p>
<p>Un opérateur historique national comme <a href="../../../../articles/f/r/a/France_T%C3%A9l%C3%A9com_4d21.html" title="France Télécom">France Télécom</a> dépense en <a href="../../../../articles/1/9/9/1999.html" title="1999">1999</a> et en <a href="../../../../articles/2/0/0/2000.html" title="2000">2000</a> au total près de 80 milliards d’euros en acquisitions de sociétés et droits de licences.</p>
<p><a name="Red.C3.A9ploiement_strat.C3.A9gique_pour_les_.C3.A9quipementiers_en_t.C3.A9l.C3.A9communications" id="Red.C3.A9ploiement_strat.C3.A9gique_pour_les_.C3.A9quipementiers_en_t.C3.A9l.C3.A9communications"></a></p>
<h3><span class="editsection">[<a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_Internet_724e.html" title="Modifier la section : Redéploiement stratégique pour les équipementiers en télécommunications">modifier</a>]</span> <span class="mw-headline">Redéploiement stratégique pour les équipementiers en télécommunications</span></h3>
<p>En 1995, un cycle d'investissements massifs dans les réseaux d'opérateurs commence, ce qui fait le bonheur des <a href="../../../../articles/%C3%A9/q/u/%C3%89quipementier.html" title="Équipementier">équipementiers</a>.</p>
<p>La croissance rapide de l’Internet fait qu'une part non négligeable des achats des opérateurs se font dans l'optique et l'<a href="../../../../articles/i/n/t/Internet_protocol.html" class="mw-redirect" title="Internet protocol">IP</a>, ce qui pousse les équipementiers à étendre leurs activités au-delà de leurs métiers traditionnels respectifs via des fusions/acquisitions. De <a href="../../../../articles/l/u/c/Lucent.html" class="mw-redirect" title="Lucent">Lucent</a> à <a href="../../../../articles/n/o/r/Nortel.html" title="Nortel">Nortel</a>, en passant par <a href="../../../../articles/a/l/c/Alcatel.html" title="Alcatel">Alcatel</a> ou <a href="../../../../articles/c/i/s/Cisco_Systems_74ce.html" title="Cisco Systems">Cisco</a>, les grandes multinationales des télécoms se livrent une guerre sans merci à coups de milliards de dollars pour prendre le contrôle de jeunes sociétés ayant les savoir-faire technologiques requis. Elles achètent souvent trop cher et, parfois, sans réelle stratégie, simplement pour imiter les concurrents. Le prix des acquisitions flambe.</p>
<ul>
<li>Ascend Communications rachète Cascade Communications pour 20 milliards de francs en 1997<sup id="cite_ref-4" class="reference"><a href="#cite_note-4" title=""><span class="cite_crochet">[</span>5<span class="cite_crochet">]</span></a></sup>, Stratus pour 5 milliards de Francs en 1998<sup id="cite_ref-5" class="reference"><a href="#cite_note-5" title=""><span class="cite_crochet">[</span>6<span class="cite_crochet">]</span></a></sup>.</li>
<li><a href="../../../../articles/l/u/c/Lucent.html" class="mw-redirect" title="Lucent">Lucent</a> achète Ascend Communications en 1999 pour la somme record de 20 milliards de dollars<sup id="cite_ref-6" class="reference"><a href="#cite_note-6" title=""><span class="cite_crochet">[</span>7<span class="cite_crochet">]</span></a></sup>, Kenan Systems pour 1,48 milliard de dollars<sup id="cite_ref-7" class="reference"><a href="#cite_note-7" title=""><span class="cite_crochet">[</span>8<span class="cite_crochet">]</span></a></sup> et au total près d'une trentaine de sociétés.</li>
<li><a href="../../../../articles/a/l/c/Alcatel.html" title="Alcatel">Alcatel</a> achète DSC pour 26 milliards de francs<sup id="cite_ref-8" class="reference"><a href="#cite_note-8" title=""><span class="cite_crochet">[</span>9<span class="cite_crochet">]</span></a></sup> et Packet Engines pour 315 millions de dollars en 1998<sup id="cite_ref-9" class="reference"><a href="#cite_note-9" title=""><span class="cite_crochet">[</span>10<span class="cite_crochet">]</span></a></sup>, puis Xylan pour 2 milliards de dollars et Assured Access Technology pour 350 millions de dollars l'année suivante<sup id="cite_ref-10" class="reference"><a href="#cite_note-10" title=""><span class="cite_crochet">[</span>11<span class="cite_crochet">]</span></a></sup>, et enfin en <a href="../../../../articles/2/0/0/2000.html" title="2000">2000</a>, il achète l'un des derniers grands indépendants du secteur, <a href="../../../../articles/n/e/w/Newbridge.html" title="Newbridge">Newbridge</a>, pour 7 milliards de dollars<sup id="cite_ref-11" class="reference"><a href="#cite_note-11" title=""><span class="cite_crochet">[</span>12<span class="cite_crochet">]</span></a></sup>.</li>
<li><a href="../../../../articles/c/i/s/Cisco_Systems_74ce.html" title="Cisco Systems">Cisco Systems</a>, historiquement un spécialiste des réseaux de données pour entreprises, doit rattraper son retard dans certaines technologies maîtrisées par les équipementiers traditionnels (<a href="../../../../articles/a/l/c/Alcatel.html" title="Alcatel">Alcatel</a>, <a href="../../../../articles/l/u/c/Lucent.html" class="mw-redirect" title="Lucent">Lucent</a> et <a href="../../../../articles/n/o/r/Nortel.html" title="Nortel">Nortel</a>). Au total, elle achètera près d’une quarantaine de sociétés pour 20 milliards de dollars dans la téléphonie (Fibex, Sentient Network, GeoTel Communications Corp., Transmedia, Calista, MaxComm Technologies, Webline, Worldwide Data Systems, InfoGear, Komodo Technology, Vovida Networks, Active Voice Corporation,…) et surtout dans le transport optique qui est nécessaire sur le marché opérateurs (StratumOne, Monterey Networks, Cerent pour 6.9 milliards, Pirelli Optical Systems, Qeyton Systems…).</li>
</ul>
<p>Les conséquences de ces investissements deviennent visibles à partir de mars <a href="../../../../articles/2/0/0/2000.html" title="2000">2000</a>, lorsque le marché des capitaux s'assèche.</p>
<p><a name="Le_ph.C3.A9nom.C3.A8ne_des_startup.2C_des_stock-options_et_des_IPO" id="Le_ph.C3.A9nom.C3.A8ne_des_startup.2C_des_stock-options_et_des_IPO"></a></p>
<h3><span class="editsection">[<a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_Internet_724e.html" title="Modifier la section : Le phénomène des startup, des stock-options et des IPO">modifier</a>]</span> <span class="mw-headline">Le phénomène des startup, des stock-options et des IPO</span></h3>
<p>Le redéploiement stratégique des grands groupes de télécommunications fait que, durant cette période, les jeunes sociétés (les <a href="../../../../articles/s/t/a/Startup.html" title="Startup">startup</a>) poussent comme des champignons dans certaines <a href="../../../../articles/t/e/c/Technopole.html" title="Technopole">technopoles</a> comme la <a href="../../../../articles/s/i/l/Silicon_Valley_c36d.html" title="Silicon Valley">Silicon Valley</a> ou <a href="../../../../articles/r/e/s/Research_Triangle_Park_e429.html" title="Research Triangle Park">Research Triangle Park</a><sup id="cite_ref-12" class="reference"><a href="#cite_note-12" title=""><span class="cite_crochet">[</span>13<span class="cite_crochet">]</span></a></sup><sup class="reference" style="padding-left:0px; padding-right:1px;">,</sup><sup id="cite_ref-13" class="reference"><a href="#cite_note-13" title=""><span class="cite_crochet">[</span>14<span class="cite_crochet">]</span></a></sup> aux États-Unis, <a href="../../../../articles/m/o/n/Montr%C3%A9al.html" title="Montréal">Montréal</a> (création vidéo)<sup id="cite_ref-14" class="reference"><a href="#cite_note-14" title=""><span class="cite_crochet">[</span>15<span class="cite_crochet">]</span></a></sup> ou <a href="../../../../articles/o/t/t/Ottawa.html" title="Ottawa">Ottawa</a> (plus de 1 000 entreprises dans les télécoms et l'optique)<sup id="cite_ref-15" class="reference"><a href="#cite_note-15" title=""><span class="cite_crochet">[</span>16<span class="cite_crochet">]</span></a></sup> au <a href="../../../../articles/c/a/n/Canada.html" title="Canada">Canada</a>.</p>
<p>Plusieurs rêvent que quelques <a href="../../../../articles/s/t/a/Startup.html" title="Startup">startup</a> reproduiront le succès légendaire des sociétés <a href="../../../../articles/a/p/p/Apple.html" class="mw-redirect" title="Apple">Apple</a> et <a href="../../../../articles/m/i/c/Microsoft.html" title="Microsoft">Microsoft</a> dans les années 1970.</p>
<p>Le lancement d'une entreprise ne nécessite quasiment aucun apport en capital. Des moyens financiers très importants sont mis à la disposition des créateurs. Le concept d'événement <i>First Tuesday</i>, symbolique de cette époque, apparait en <a href="../../../../articles/g/r/a/Grande-Bretagne_f1d5.html" title="Grande-Bretagne">Grande-Bretagne</a> à partir de <a href="../../../../articles/1/9/9/1998.html" title="1998">1998</a> et se développe dans plusieurs autres pays. Tous les premiers mardis du mois, une grande « messe » réunit plusieurs centaines de porteurs de projets et d'investisseurs. On rapporte des scènes surréalistes où des créateurs d'entreprise se voient proposer des sommes quatre fois supérieures à ce qu'ils recherchent par des investisseurs surpris par la modestie de leur demande et qui insistent<sup id="cite_ref-16" class="reference"><a href="#cite_note-16" title=""><span class="cite_crochet">[</span>17<span class="cite_crochet">]</span></a></sup></p>
<p>Les <a href="../../../../articles/s/t/o/Stock-options.html" class="mw-redirect" title="Stock-options">stock-options</a> jouent un rôle central dans la surenchère. Réservées jusque-là aux cadres dirigeants les plus importants dans les grands groupes traditionnels, elles tendent à se généraliser. Elles motivent les dirigeants, les chercheurs, les ingénieurs et les étudiants des universités à créer leur propre entreprise ou à l'inverse à les empêcher d'aller travailler dans une startup concurrente.</p>
<p>Le rêve dominant est de reproduire le succès réel ou supposé de tel créateur d'entreprise, tel ingénieur, telle assistante, tous plus astucieux les uns que les autres, devenus millionnaires en dollars, qui ont cessé de travailler ou passent leur temps à créer de nouvelles startups. Des <a href="../../../../articles/n/o/u/Nouveau_riche.html" title="Nouveau riche">nouveaux riches</a> apparaissent, ce qui conduit de manière localisée à une augmentation du prix des biens immobiliers et, d'une manière générale, du coût de la vie.</p>
<p>Mais la fortune n'est pas toujours au rendez-vous. Dans bien des cas, les <a href="../../../../articles/s/t/o/Stock-option.html" class="mw-redirect" title="Stock-option">stock-options</a> sont uniquement un moyen de faire travailler les collaborateurs avec des salaires sacrifiés (réduits parfois de moitié ou pire encore) en les motivant avec l'espoir qu'ils feront fortune avec leurs stock-options, le jour de l'<a href="../../../../articles/i/n/i/Initial_Public_Offering_bb9c.html" class="mw-redirect" title="Initial Public Offering">introduction en bourse</a> ou de la vente de la société à une entreprise rivale plus importante.</p>
<p><a name="L.27effet_.C2.AB_nouvelle_.C3.A9conomie_.C2.BB_d.C3.A9borde_sur_tous_les_secteurs" id="L.27effet_.C2.AB_nouvelle_.C3.A9conomie_.C2.BB_d.C3.A9borde_sur_tous_les_secteurs"></a></p>
<h3><span class="editsection">[<a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_Internet_724e.html" title="Modifier la section : L'effet « nouvelle économie » déborde sur tous les secteurs">modifier</a>]</span> <span class="mw-headline">L'effet « nouvelle économie » déborde sur tous les secteurs</span></h3>
<div class="detail"><span><a href="../../../../articles/s/e/a/Image%7ESearchtool-80%25.png_e347.html" class="image" title="Icône de détail"><img alt="Icône de détail" src="../../../../images/shared/thumb/1/1a/Searchtool-80%.png/15px-Searchtool-80%.png" width="15" height="15" border="0" /></a> <span>Article connexe : <a href="../../../../articles/n/o/u/Nouvelle_%C3%A9conomie.html" title="Nouvelle économie">Nouvelle économie</a>.</span></span></div>
<p>Les titres que les investisseurs estiment concernés par la révolution des <a href="../../../../articles/t/e/c/Technologies_de_l%27information_et_de_la_communication.html" title="Technologies de l'information et de la communication">TIC</a> progressent plus rapidement en bourse. Au sein des conseils d'administration des grandes entreprises de tous les secteurs, pas seulement celles de la nouvelle économie, l'inquiétude est grande. Les discussions tournent souvent autour du même <a href="../../../../articles/b/u/z/Buzzword.html" title="Buzzword">buzzword</a> : « développer une stratégie Internet ». Pour « changer de dimension » et paraître plus séduisantes, des sociétés de « l'ancienne économie » ajoutent à leurs métiers traditionnels des activités dans les média, l'Internet ou les télécommunications. Certaines ont la certitude que « tout est désormais possible » et vont carrément déraper.</p>
<p>Par exemple, la <a href="../../../../articles/c/o/m/Compagnie_g%C3%A9n%C3%A9rale_des_eaux.html" title="Compagnie générale des eaux">Compagnie générale des eaux</a> (CGE) était à l'origine une respectable entreprise française de plus de 150 ans spécialisée dans les services aux collectivités (ramassage des déchets, alimentation en eaux, transports,...). Elle opère dans un secteur refuge basé sur des contrats à long terme quasi-monopolistiques, mais qui ne progresse guère plus de 4 ou 5% par an. La société s'est lancée dans une stratégie de croissance à l'international et a saisi l'opportunité de l'ouverture à la concurrence dans le téléphone mobile avec <a href="../../../../articles/s/f/r/SFR_8a89.html" title="SFR">SFR</a> en <a href="../../../../articles/1/9/8/1987.html" title="1987">1987</a> puis dans le téléphone fixe avec <a href="../../../../articles/c/e/g/Cegetel.html" class="mw-redirect" title="Cegetel">Cegetel</a> en <a href="../../../../articles/1/9/9/1996.html" title="1996">1996</a>. Le système s'emballe à partir de <a href="../../../../articles/1/9/9/1998.html" title="1998">1998</a> lorsque re-baptisée <a href="../../../../articles/v/i/v/Vivendi.html" title="Vivendi">Vivendi</a>, la société mène une croissance via des acquisitions tous azimuts au prix fort : absorption du groupe d'édition multimédia publicité <a href="../../../../articles/h/a/v/Havas.html" title="Havas">Havas</a>, diversification dans l'audiovisuel avec la chaîne de télévision à péage <a href="../../../../articles/c/a/n/Canal%2B.html" title="Canal+">Canal+</a>, entrée dans le capital des studios de cinéma <a href="../../../../articles/p/a/t/Path%C3%A9.html" title="Pathé">Pathé</a>, acquisition des producteurs d'énergie américains Boston Edison et GPU, achat du leader américain de l'eau USFilter (la plus importante acquisition française jamais réalisée aux États-Unis) et en juin <a href="../../../../articles/2/0/0/2000.html" title="2000">2000</a> fusion à 40 milliards de dollars avec le géant canadien <a href="../../../../articles/s/e/a/Seagram.html" title="Seagram">Seagram</a> (propriétaire de la maison de disques Polygram et du studio <a href="../../../../articles/u/n/i/Universal_Pictures_4290.html" title="Universal Pictures">Universal Pictures</a>). Toutes les craintes et les mises en garde (risques de trop grande dispersion, alourdissement de la dette du groupe, ambitions surdimensionnées,...) sont ignorées puisque la carrière brillante du titre en Bourse permet la « poursuite d'une stratégie offensive ».</p>
<p><a name="Transition_.C3.A0_l.27euro.2C_passage_.C3.A0_l.27an_2000" id="Transition_.C3.A0_l.27euro.2C_passage_.C3.A0_l.27an_2000"></a></p>
<h3><span class="editsection">[<a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_Internet_724e.html" title="Modifier la section : Transition à l'euro, passage à l'an 2000">modifier</a>]</span> <span class="mw-headline">Transition à l'euro, passage à l'an 2000</span></h3>
<p>Cette période correspond aussi pour 11 pays en Europe, ainsi que pour leurs partenaires commerciaux, à la transition des monnaies nationales à l'<a href="../../../../articles/e/u/r/Euro.html" title="Euro">euro</a> qui s’est échelonnée sur un peu plus de trois ans, de <a href="../../../../articles/1/9/9/1999.html" title="1999">1999</a> à début <a href="../../../../articles/2/0/0/2002.html" title="2002">2002</a>. En <a href="../../../../articles/1/9/9/1999.html" title="1999">1999</a>, on observe une hausse des investissements dans les entreprises qui doivent adapter leurs systèmes d'information afin de pouvoir continuer à assurer leurs échanges sur les places de marché et tenir leur comptabilité.</p>
<div class="detail"><span><a href="../../../../articles/s/e/a/Image%7ESearchtool-80%25.png_e347.html" class="image" title="Icône de détail"><img alt="Icône de détail" src="../../../../images/shared/thumb/1/1a/Searchtool-80%.png/15px-Searchtool-80%.png" width="15" height="15" border="0" /></a> <span>Article détaillé : <a href="../../../../articles/e/u/r/Euro.html#Transition_des_monnaies_nationales_.C3.A0_l.27euro_.28zone_euro.29" title="Euro">Euro#Transition des monnaies nationales à l'euro (zone euro)</a>.</span></span></div>
<p>De nouveaux investissements sont nécessaires pour revoir le code informatique afin de passer l'an 2000.</p>
<div class="detail"><span><a href="../../../../articles/s/e/a/Image%7ESearchtool-80%25.png_e347.html" class="image" title="Icône de détail"><img alt="Icône de détail" src="../../../../images/shared/thumb/1/1a/Searchtool-80%.png/15px-Searchtool-80%.png" width="15" height="15" border="0" /></a> <span>Article détaillé : <a href="../../../../articles/p/a/s/Passage_informatique_%C3%A0_l%27an_2000.html" title="Passage informatique à l'an 2000">Passage informatique à l'an 2000</a>.</span></span></div>
<p><a name="La_purge:_lendemains_de_f.C3.AAte_douloureux_.28de_2000_.C3.A0_.7E2005.29" id="La_purge:_lendemains_de_f.C3.AAte_douloureux_.28de_2000_.C3.A0_.7E2005.29"></a></p>
<h2><span class="editsection">[<a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_Internet_724e.html" title="Modifier la section : La purge: lendemains de fête douloureux (de 2000 à ~2005)">modifier</a>]</span> <span class="mw-headline">La purge: lendemains de fête douloureux (de 2000 à ~2005)</span></h2>
<p>La <b>bulle Internet</b> correspond aussi à la période qui a suivi <a href="../../../../articles/2/0/0/2000.html" title="2000">2000</a>. Beaucoup d'entreprises technologiques réalisaient de bonnes affaires, mais les investisseurs ont largement exagéré l'importance du « très long terme » dans leurs estimations, et négligé de calculer que certaines des sociétés consommaient trop vite leur capital pour espérer atteindre un jour le point d'équilibre.</p>
<div class="thumb tleft">
<div class="thumbinner" style="width:252px;"><a href="../../../../articles/t/a/u/Image%7ETaux_10A_US_1995-2005.jpg_ef68.html" class="image" title="Taux d'intérêt des emprunts d'État américains à 10 ans - 1995-2005"><img alt="Taux d'intérêt des emprunts d'État américains à 10 ans - 1995-2005" src="../../../../images/shared/thumb/a/ad/Taux_10A_US_1995-2005.jpg/250px-Taux_10A_US_1995-2005.jpg" width="250" height="177" border="0" class="thumbimage" /></a>
<div class="thumbcaption">
<div class="magnify"><a href="../../../../articles/t/a/u/Image%7ETaux_10A_US_1995-2005.jpg_ef68.html" class="internal" title="Agrandir"><img src="../../../../skins/common/images/magnify-clip.png" width="15" height="11" alt="" /></a></div>
<a href="../../../../articles/t/a/u/Taux_d%27int%C3%A9r%C3%AAt.html" title="Taux d'intérêt">Taux d'intérêt</a> des <a href="../../../../articles/e/m/p/Emprunt_d%27%C3%89tat_9aed.html" title="Emprunt d'État">emprunts d'État</a> américains à 10 ans - 1995-2005</div>
</div>
</div>
<p>Sous la pression de la remontée des <a href="../../../../articles/t/a/u/Taux_d%27int%C3%A9r%C3%AAt.html" title="Taux d'intérêt">taux d'intérêt</a> à long terme (voir graphique ci-contre), la bulle finit par « éclater » à partir de <a href="../../../../articles/m/a/r/Mars_2000.html" title="Mars 2000">mars 2000</a>, sous forme d'un <a href="../../../../articles/k/r/a/Krach.html" title="Krach">krach</a>, s'étendant à l'ensemble des bourses et initiant une <a href="../../../../articles/r/%C3%A9/c/R%C3%A9cession_%C3%A9conomique.html" title="Récession économique">récession économique</a> de ce secteur et de l'économie en général.</p>
<p>Tous les profits réalisés depuis 1995 (145 <a href="../../../../articles/m/d/s/Mds.html" title="Mds">Mds</a> <a href="../../../../articles/d/o/l/Dollar_am%C3%A9ricain.html" title="Dollar américain">USD</a>) par les 4 300 sociétés du <a href="../../../../articles/n/a/s/NASDAQ_7dfd.html" title="NASDAQ">NASDAQ</a> sont volatilisés par les pertes gigantesques de 2000-2001 (148 <a href="../../../../articles/m/d/s/Mds.html" title="Mds">Mds</a> <a href="../../../../articles/d/o/l/Dollar_am%C3%A9ricain.html" title="Dollar américain">USD</a>).</p>
<p><a name="Op.C3.A9rateurs_t.C3.A9l.C3.A9coms_:_endettement.2C_faillites.2C_consolidations" id="Op.C3.A9rateurs_t.C3.A9l.C3.A9coms_:_endettement.2C_faillites.2C_consolidations"></a></p>
<h3><span class="editsection">[<a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_Internet_724e.html" title="Modifier la section : Opérateurs télécoms : endettement, faillites, consolidations">modifier</a>]</span> <span class="mw-headline">Opérateurs télécoms : endettement, faillites, consolidations</span></h3>
<p>Les opérateurs historiques et mobiles sont à cette date affaiblis par de lourdes dettes, en raison des investissements élevés effectués dans des sociétés à l'étranger et du prix excessif acquitté pour les licences nécessaires aux réseaux mobiles de troisième génération <a href="../../../../articles/u/m/t/UMTS_cd6a.html" class="mw-redirect" title="UMTS">UMTS</a><sup id="cite_ref-17" class="reference"><a href="#cite_note-17" title=""><span class="cite_crochet">[</span>18<span class="cite_crochet">]</span></a></sup>.</p>
<p>Les opérateurs de grands réseaux optiques (<i>backbones</i>) ont de leur côté une énorme surcapacité en bande passante qui ne trouve pas preneurs. Il s'ensuit une chute des prix des services. Sous l'effet de l'assèchement des marchés des capitaux, les opérateurs les plus fragiles financièrement se font acheter les uns après les autres.</p>
<p>D'autres se mettent sous la protection de la loi américaine des faillites :</p>
<ul>
<li>Winstar en avril 2001 (6,3 <a href="../../../../articles/m/d/s/Mds.html" title="Mds">Mds</a> <a href="../../../../articles/d/o/l/Dollar_am%C3%A9ricain.html" title="Dollar américain">USD</a> de dette, 2,9 Mds USD d'actifs),</li>
<li>Viatel en mai 2001 (2.68 Mds USD de dollars de dette),</li>
<li><a href="../../../../articles/g/l/o/Global_Crossing_a04d.html" title="Global Crossing">Global Crossing</a> en janvier 2002 (l'une des plus grosses faillites aux États-Unis avec 22 Mds USD d'actifs pour 12,4 Mds USD de dettes),</li>
<li><a href="../../../../articles/w/o/r/Worldcom.html" class="mw-redirect" title="Worldcom">Worldcom</a> en juillet 2002 (faillite associée avec l'une des plus importantes fraudes comptables de l'histoire des États-Unis)</li>
<li>Flag Telecom en avril 2002 (2.6 Mds USD de dettes),</li>
<li>NTL en mai 2002,</li>
<li>Teleglobe en mai 2002,</li>
<li>KPN-Qwest en juin 2002.</li>
</ul>
<p><a name="Equipementiers_t.C3.A9l.C3.A9coms_:_carnets_de_commande_en_berne.2C_restructurations_massives" id="Equipementiers_t.C3.A9l.C3.A9coms_:_carnets_de_commande_en_berne.2C_restructurations_massives"></a></p>
<h3><span class="editsection">[<a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_Internet_724e.html" title="Modifier la section : Equipementiers télécoms : carnets de commande en berne, restructurations massives">modifier</a>]</span> <span class="mw-headline">Equipementiers télécoms : carnets de commande en berne, <a href="../../../../articles/r/e/s/Restructuration.html" title="Restructuration">restructurations</a> massives</span></h3>
<p>Les opérateurs qui ont survécu gèlent leurs investissements dans les réseaux et mettent en place des programmes de réduction drastique des coûts. Les conséquences sont désastreuses en amont sur le chiffre d'affaires des fournisseurs que sont les <a href="../../../../articles/%C3%A9/q/u/%C3%89quipementier.html" title="Équipementier">équipementiers</a>. Leurs bilans sont sérieusement déséquilibrés par d’importants actifs non rentables. Ceci est plus particulièrement vrai pour les groupes (1) qui ont un niveau d'engagement élevé dans le déploiement des grands réseaux optiques et (2) qui doivent supporter de lourds investissements en <a href="../../../../articles/r/%26/d/R%26D_2f99.html" class="mw-redirect" title="R&D">R&D</a> pour développer des solutions de réseaux mobiles <a href="../../../../articles/3/g/_/3G_bf4c.html" title="3G">3G</a> <a href="../../../../articles/u/n/i/Universal_Mobile_Telecommunications_System_564a.html" title="Universal Mobile Telecommunications System">UMTS</a> (que les opérateurs tardent encore aujourd'hui à déployer).</p>
<p>De <a href="../../../../articles/2/0/0/2000.html" title="2000">2000</a> jusqu'à <a href="../../../../articles/2/0/0/2005.html" title="2005">2005</a> environ, la filière des équipementiers en télécommunications est entrée dans un cycle de récession et au mieux de stagnation, que certains désignent parfois sous le nom d'« <a href="../../../../articles/h/i/v/Hiver_nucl%C3%A9aire.html" title="Hiver nucléaire">hiver nucléaire</a> des télécoms ».<sup id="cite_ref-18" class="reference"><a href="#cite_note-18" title=""><span class="cite_crochet">[</span>19<span class="cite_crochet">]</span></a></sup>.</p>
<p>On a assisté pendant cette période à une longue série d'avertissements sur résultats, d'annonces de « réductions de coûts », de faillites et de consolidations.</p>
<p><a name=".C3.89quipementiers_t.C3.A9l.C3.A9coms_:_cr.C3.A9dits_fournisseur_et_autres_pratiques_.C3.A0_risque"></a></p>
<h3><span class="editsection">[<a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_Internet_724e.html" title="Modifier la section : Équipementiers télécoms : crédits fournisseur et autres pratiques à risque">modifier</a>]</span> <span class="mw-headline">Équipementiers télécoms : crédits fournisseur et autres pratiques à risque</span></h3>
<p>À partir d'<a href="../../../../articles/o/c/t/Octobre_2000.html" title="Octobre 2000">octobre 2000</a>, les investisseurs découvrent que les équipementiers télécoms sont doublement exposés aux risques de faillite des opérateurs. Premièrement, en tant que client, l’opérateur risque de ne jamais payer les factures des produits livrés. Deuxièmement, pour aider à faire aboutir un projet d’investissement réseau et/ou pour devenir « le fournisseur préféré », il apparaît que les équipementiers ont bien souvent proposé à leurs clients de financer à 100% le coût de leurs réseaux, voire dans certains cas d’aller jusqu’à 150% ou 200% (ce qui permet à l’opérateur de financer d’autres charges, telles les licenses radio).</p>
<p>Ce système, qui fonctionne très bien lorsque l’environnement économique est en croissance, se retourne violemment contre les « banquiers » que sont les équipementiers lorsqu'arrive la récession en 2001. Les clauses des contrats de « vendor financing » prévoient en effet que les sommes soient remboursées dans le temps en fonction du succès commercial de l’opérateur (nombre d'abonnés, attente des premiers bénéfices). Or, le succès commercial espéré par les opérateurs tarde à se manifester et dans beaucoup de cas n'arrivera jamais.</p>
<p>Il n’existe aucune étude précise permettant de savoir quelle a été l'exposition réelle des équipementiers. Il semble que pratiquement tous aient eu recours au <i>vendor financing</i><sup id="cite_ref-19" class="reference"><a href="#cite_note-19" title=""><span class="cite_crochet">[</span>20<span class="cite_crochet">]</span></a></sup><sup class="reference" style="padding-left:0px; padding-right:1px;">,</sup><sup id="cite_ref-20" class="reference"><a href="#cite_note-20" title=""><span class="cite_crochet">[</span>21<span class="cite_crochet">]</span></a></sup><sup class="reference" style="padding-left:0px; padding-right:1px;">,</sup><sup id="cite_ref-21" class="reference"><a href="#cite_note-21" title=""><span class="cite_crochet">[</span>22<span class="cite_crochet">]</span></a></sup><sup class="reference" style="padding-left:0px; padding-right:1px;">,</sup><sup id="cite_ref-22" class="reference"><a href="#cite_note-22" title=""><span class="cite_crochet">[</span>23<span class="cite_crochet">]</span></a></sup><sup class="reference" style="padding-left:0px; padding-right:1px;">,</sup><sup id="cite_ref-23" class="reference"><a href="#cite_note-23" title=""><span class="cite_crochet">[</span>24<span class="cite_crochet">]</span></a></sup><sup class="reference" style="padding-left:0px; padding-right:1px;">,</sup><sup id="cite_ref-24" class="reference"><a href="#cite_note-24" title=""><span class="cite_crochet">[</span>25<span class="cite_crochet">]</span></a></sup>. Selon le journal <i>Total Telecom</i><sup id="cite_ref-25" class="reference"><a href="#cite_note-25" title=""><span class="cite_crochet">[</span>26<span class="cite_crochet">]</span></a></sup><sup class="reference" style="padding-left:0px; padding-right:1px;">,</sup><sup id="cite_ref-26" class="reference"><a href="#cite_note-26" title=""><span class="cite_crochet">[</span>27<span class="cite_crochet">]</span></a></sup>, <a href="../../../../articles/l/u/c/Lucent.html" class="mw-redirect" title="Lucent">Lucent</a> est le plus exposé avec 8 milliards de dollars. <a href="../../../../articles/m/o/t/Motorola.html" title="Motorola">Motorola</a> (4 milliards), <a href="../../../../articles/n/o/r/Nortel.html" title="Nortel">Nortel</a> (3 milliards), <a href="../../../../articles/c/i/s/Cisco_Systems_74ce.html" title="Cisco Systems">Cisco</a> et <a href="../../../../articles/a/l/c/Alcatel.html" title="Alcatel">Alcatel</a> (2,5 milliards) sont dans une position de risque intermédiaire. Avec 1 milliard de dollars, <a href="../../../../articles/n/o/k/Nokia.html" title="Nokia">Nokia</a> et <a href="../../../../articles/e/r/i/Ericsson.html" title="Ericsson">Ericsson</a> se sont montrés les plus « raisonnables ». Plusieurs tribunaux ont à traiter des contentieux d’un nouveau genre entre des opérateurs et leurs fournisseurs. Ainsi, l'opérateur Winstar reproche à l'équipementier <a href="../../../../articles/l/u/c/Lucent.html" class="mw-redirect" title="Lucent">Lucent</a> d’avoir supposément violé son contrat de financement, ce qui l’aurait poussé à faire faillite. Il lui réclame 10 milliards de dollars de dommages.<sup id="cite_ref-27" class="reference"><a href="#cite_note-27" title=""><span class="cite_crochet">[</span>28<span class="cite_crochet">]</span></a></sup></p>
<p>Également, des agences de notation s'inquiètent des difficultés d’un opérateur (360networks), dont le fournisseur (<a href="../../../../articles/a/l/c/Alcatel.html" title="Alcatel">Alcatel</a>) est à la fois le fournisseur et l’actionnaire à hauteur de 700 millions de dollars. Inquiétude justifiée puisque la société fera faillite en <a href="../../../../articles/j/u/i/Juillet_2001.html" title="Juillet 2001">juillet 2001</a><sup id="cite_ref-28" class="reference"><a href="#cite_note-28" title=""><span class="cite_crochet">[</span>29<span class="cite_crochet">]</span></a></sup>.</p>
<p><a name="Op.C3.A9rations_.C2.AB_v.C3.A9rit.C3.A9_.C2.BB_:_d.C3.A9pr.C3.A9ciation_d.27actifs.2C_de_stocks_inutiles.2C_arr.C3.AAt_d.27activit.C3.A9s" id="Op.C3.A9rations_.C2.AB_v.C3.A9rit.C3.A9_.C2.BB_:_d.C3.A9pr.C3.A9ciation_d.27actifs.2C_de_stocks_inutiles.2C_arr.C3.AAt_d.27activit.C3.A9s"></a></p>
<h3><span class="editsection">[<a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_Internet_724e.html" title="Modifier la section : Opérations « vérité » : dépréciation d'actifs, de stocks inutiles, arrêt d'activités">modifier</a>]</span> <span class="mw-headline">Opérations « vérité » : dépréciation d'actifs, de stocks inutiles, arrêt d'activités</span></h3>
<p>Les entreprises ont fait de très nombreuses acquisitions au prix fort entre <a href="../../../../articles/1/9/9/1995.html" title="1995">1995</a> et <a href="../../../../articles/2/0/0/2000.html" title="2000">2000</a>, mais après <a href="../../../../articles/2/0/0/2000.html" title="2000">2000</a> la valeur des sociétés acquises s'effondre. Dans certains cas, des activités non rentables sont purement et simplement arrêtées, ou revendues à chaque fois avec des moins-values. Les acquéreurs doivent en tenir compte dans leur bilan, en dépréciant les actifs de manière correspondante. Les sociétés cotées en bourse au <a href="../../../../articles/n/e/w/New_York_Stock_Exchange_a4c5.html" title="New York Stock Exchange">NYSE</a> sont d'autant plus incitées à le faire qu'à partir de 2002, suite aux scandales <a href="../../../../articles/e/n/r/Enron.html" title="Enron">Enron</a> et <a href="../../../../articles/w/o/r/Worldcom.html" class="mw-redirect" title="Worldcom">Worldcom</a>, les normes comptables américaines sont modifiées (<a href="../../../../articles/l/o/i/Loi_Sarbanes-Oxley_00fb.html" title="Loi Sarbanes-Oxley">Loi Sarbanes-Oxley</a>) afin de pénaliser toute irrégularité volontaire ou consciente.</p>
<p>Cette opération a pour incidence de plomber parfois les résultats de manière très lourde. Les directions des entreprises concernées sont amenées à reconnaitre implicitement que leur stratégie en matière d'acquisitions dans les années 1995-2000 les a conduit à un échec.</p>
<ul>
<li><a href="../../../../articles/a/o/l/AOL_Time_Warner_069c.html" class="mw-redirect" title="AOL Time Warner">AOL Time Warner</a> déclare des pertes annuelles d'environ 100 milliards de dollars, largement imputables à la dépréciation massive des actifs de sa filiale <a href="../../../../articles/a/m/e/America_Online_d3b0.html" title="America Online">AOL</a>. Au quatrième trimestre 2002, la perte nette est de 45.5 milliards de dollars, dont 44.9 milliards de dollars de dépréciations d'actifs.<sup id="cite_ref-29" class="reference"><a href="#cite_note-29" title=""><span class="cite_crochet">[</span>30<span class="cite_crochet">]</span></a></sup></li>
<li>JDS Uniphase enregistre une perte nette de 50 milliards de dollars sur son exercice annuel clos en juin 2001, largement imputable à la dépréciation d'actifs.<sup id="cite_ref-30" class="reference"><a href="#cite_note-30" title=""><span class="cite_crochet">[</span>31<span class="cite_crochet">]</span></a></sup></li>
<li><a href="../../../../articles/v/i/v/Vivendi.html" title="Vivendi">Vivendi</a> présente en mars 2002 des survaleurs considérables de l'ordre de 15,7 milliards d’euro de dépréciation d’actifs et doit passer 6 milliards d’euros d'amortissement de survaleur pour <a href="../../../../articles/c/a/n/Canal%2B.html" title="Canal+">Canal+</a>, 3,1 milliards d'euros pour la branche musique, 1,3 milliard d'euros pour les studios de cinéma et les activités télécoms internationales, 600 millions d'euros pour la branche environnement et 300 millions d'euros pour le pôle internet. Ces dépréciations forcent l’entreprise à déclarer un déficit annuel en France : 13,6 milliards d'euros pour un chiffre d'affaires de 57,4 milliards<sup id="cite_ref-31" class="reference"><a href="#cite_note-31" title=""><span class="cite_crochet">[</span>32<span class="cite_crochet">]</span></a></sup>.</li>
<li><a href="../../../../articles/a/l/c/Alcatel.html" title="Alcatel">Alcatel</a> est contrainte de passer des provisions et des dépréciations d'actifs de plus de 3 milliards d'euros (19,68 milliards de francs) en 2001 (stock et composants accumulés, dépréciation de la valeur de la participation dans l'opérateur canadien 360networks, survaleur des acquisitions de Xylan et de Packet Engines)</li>
<li><a href="../../../../articles/l/u/c/Lucent.html" class="mw-redirect" title="Lucent">Lucent</a> enregistre une perte de 3,7 milliards de dollars au premier trimestre 2001 pour un chiffre d'affaires de 5,9 milliards de dollars. La perte est en grande partie due à une provision de 2,7 milliards de dollars pour restructuration, amortissement de survaleurs, dépréciation d'actifs et pertes exceptionnelles.</li>
<li><a href="../../../../articles/c/i/s/Cisco_Systems_74ce.html" title="Cisco Systems">Cisco Systems</a>, qui a mené une politique de croissance externe très agressive (plus de 80 <a href="../../../../articles/s/t/a/Startup.html" title="Startup">startup</a> achetées), est contrainte en 2001 de provisionner une charge, pour dépréciation d'actifs, de plus de 2,2 milliards de dollars.</li>
<li><a href="../../../../articles/n/o/r/Nortel.html" title="Nortel">Nortel</a> annonce 19,2 milliards de dollars de perte au deuxième trimestre 2001 explicable pour les deux tiers par des dépréciations d'actifs.</li>
<li><a href="../../../../articles/f/r/a/France_Telecom_d11e.html" class="mw-redirect" title="France Telecom">France Telecom</a><sup id="cite_ref-32" class="reference"><a href="#cite_note-32" title=""><span class="cite_crochet">[</span>33<span class="cite_crochet">]</span></a></sup> plombe ses résultats avec près d'1 milliard d'euros d'amortissement pour des survaleurs d'acquisition, incluant 480 millions pour l'acquisition d'<a href="../../../../articles/o/r/a/Orange_%28soci%C3%A9t%C3%A9%29.html" class="mw-redirect" title="Orange (société)">Orange</a>. Il faut ajouter 3,4 milliards d'euros de dépréciations d'actifs, dont 1,7 milliard pour la mise en bourse d'<a href="../../../../articles/o/r/a/Orange_%28soci%C3%A9t%C3%A9%29.html" class="mw-redirect" title="Orange (société)">Orange</a>, 892 millions pour NTL, 715 millions pour sa filiale Global One et 41 millions pour la participation dans <a href="../../../../articles/b/u/l/Bull.html" title="Bull">Bull</a>.</li>
<li>Pour <a href="../../../../articles/n/t/t/NTT_DoCoMo_9ffa.html" title="NTT DoCoMo">NTT DoCoMo</a>, la dépréciation de valeur liée à sa seule participation dans KPN Mobile le contraint à enregistrer une perte de 2,4 milliards d'euros au premier semestre 2001.</li>
<li><a href="../../../../articles/b/t/_/BT_%28op%C3%A9rateur_t%C3%A9l%C3%A9com%29_6b57.html" title="BT (opérateur télécom)">BT</a> déprécie sa participation dans Viag à la hauteur de 3 milliards de livres.</li>
<li><a href="../../../../articles/t/e/l/Telenor.html" title="Telenor">Telenor</a> déprécie sa participation dans Sonofon.</li>
<li><a href="../../../../articles/t/e/l/Telecom_Italia_831c.html" title="Telecom Italia">Telecom Italia</a> déprécie 1,6 milliard d'euros d'actifs en 2001</li>
<li>PSInet déclare 5 milliards de pertes en 2001, dont 3,8 milliards de dépréciation d'actifs.</li>
</ul>
<p><a name="Irr.C3.A9gularit.C3.A9s_comptables.2C_dissimulations_financi.C3.A8res_et_autres_malversations" id="Irr.C3.A9gularit.C3.A9s_comptables.2C_dissimulations_financi.C3.A8res_et_autres_malversations"></a></p>
<h3><span class="editsection">[<a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_Internet_724e.html" title="Modifier la section : Irrégularités comptables, dissimulations financières et autres malversations">modifier</a>]</span> <span class="mw-headline">Irrégularités comptables, dissimulations financières et autres malversations</span></h3>
<p>Durant cette période, l'attente des analystes et des investisseurs incitent des PDG, lorsque confrontés à un moment ou à un autre à un ralentissement des ventes de leur société, à surévaluer artificiellement le chiffre d'affaires ou les bénéfices.</p>
<ul>
<li><a href="../../../../articles/e/n/r/Enron.html" title="Enron">Enron</a> a dissimulé ses dettes et ses pertes en utilisant frauduleusement des actifs non consolidés et autres entités qualifiées à but spécial. 85 milliards de dollars de capitalisation boursière se sont volatilisés. D'autres sociétés dans le secteur technologique, comme <a href="../../../../articles/v/e/r/Verisign.html" class="mw-redirect" title="Verisign">Verisign</a> et <a href="../../../../articles/e/l/a/Elan.html" title="Elan">Elan</a>, sont suspectées d'avoir eu recours à une moindre échelle à ces pratiques de comptes hors bilan.</li>
<li><a href="../../../../articles/w/o/r/Worldcom.html" class="mw-redirect" title="Worldcom">Worldcom</a> fait passer frauduleusement environ 3,8 milliards de dollars de dépenses en investissement. C'est l'une des plus importantes fraudes comptables de l'histoire.</li>
<li>Le câblo-opérateur américain Adelphia a été mis en faillite en 2002 et a fait l'objet de poursuites par la <a href="../../../../articles/s/e/c/Securities_and_Exchange_Commission_f519.html" title="Securities and Exchange Commission">SEC</a> et la justice américaine concernant des transactions hors bilan, ainsi que 4,6 milliards de dollars de prêts abusifs à la famille du fondateur.</li>
<li>Plusieurs opérateurs en télécommunications, peu connus du grand public, comme <a href="../../../../articles/g/l/o/Global_Crossing_a04d.html" title="Global Crossing">Global Crossing</a>, <a href="../../../../articles/q/w/e/Qwest_Communications_f898.html" title="Qwest Communications">Qwest</a>, 360networks, <a href="../../../../articles/c/a/b/Cable_%26_Wireless_e81e.html" title="Cable & Wireless">Cable & Wireless</a>, Level 3 et quelques autres se sont livrés à des échanges fictifs (<i>hollow swaps</i>) de capacité de transmission de trafic. L'opérateur A gonfle artificiellement son chiffre d'affaires en comptabilisant une certaine somme facturée à l'opérateur B, tout en lui versant par ailleurs exactement le même montant, montant qui était ensuite comptabilisé par l'opérateur A comme un investissement. L'opérateur américain <a href="../../../../articles/q/w/e/Qwest_Communications_f898.html" title="Qwest Communications">Qwest</a>, en jouant avec les rubriques « vente d'équipements » et « vente de capacités », a pu surévaluer de près de 18% son chiffre d'affaires total accumulé entre 1999 et 2001.</li>
<li>La société <a href="../../../../articles/x/e/r/Xerox.html" title="Xerox">Xerox</a> a surévalué son chiffres d'affaires et ses résultats. La société a du réviser l'ensemble de ses comptes sur 5 exercices, impactant plus de 6 milliards de dollars de chiffre d'affaires.</li>
<li>Le groupe belge Lernout & Hauspie, spécialiste des technologies de reconnaissance, synthèse vocales et traduction automatique, aurait surévalué ses ventes de licences à des startup belges et asiatiques, indirectement sous son contrôle.<sup id="cite_ref-33" class="reference"><a href="#cite_note-33" title=""><span class="cite_crochet">[</span>34<span class="cite_crochet">]</span></a></sup></li>
<li><a href="../../../../articles/s/a/f/Safran_%28soci%C3%A9t%C3%A9%29.html" class="mw-redirect" title="Safran (société)">Safran</a>, société française spécialisée dans les systèmes de défense et de sécurité, a annoncé que ses comptes pourraient nécessiter un retraitement d'environ 100 millions d'euros sur plusieurs exercices.<sup id="cite_ref-34" class="reference"><a href="#cite_note-34" title=""><span class="cite_crochet">[</span>35<span class="cite_crochet">]</span></a></sup></li>
<li><a href="../../../../articles/a/l/t/Altran.html" class="mw-redirect" title="Altran">Altran</a>, société de conseil, a du corriger en 2002 son bénéfice d'exploitation, de près de 44% à la baisse sur les exercice 2001 et 2002 <sup id="cite_ref-35" class="reference"><a href="#cite_note-35" title=""><span class="cite_crochet">[</span>36<span class="cite_crochet">]</span></a></sup></li>
<li><a href="../../../../articles/a/o/l/AOL_Time_Warner_069c.html" class="mw-redirect" title="AOL Time Warner">AOL Time Warner</a>, groupe de média et de services Internet, a annoncé au troisième trimestre 2002 devoir retraiter ses comptes depuis le troisième trimestre 2000 en raison d'irrégularités comptables. Le chiffre d'affaires a été réduit de 190 millions et le résultat brut d'exploitation de 97 millions de dollars.</li>
<li><a href="../../../../articles/a/l/s/Alsthom.html" class="mw-redirect" title="Alsthom">Alsthom</a>, dont la filiale aux États-Unis avait tenté de camoufler les pertes essuyées sur un contrat, a passé des provisions supplémentaires d'environ 100 millions d'euros<sup id="cite_ref-36" class="reference"><a href="#cite_note-36" title=""><span class="cite_crochet">[</span>37<span class="cite_crochet">]</span></a></sup></li>
</ul>
<p>Il est probable que d'autres sociétés américaines, européennes et asiatiques sont dans le même cas. Le spectre de fraudes comptables qui pourraient être découvertes à tout instant chez de grandes entreprises hante les milieux financiers et contribue à fragiliser les marchés d'actions.</p>
<p><a name="R.C3.B4le_des_analystes.2C_des_soci.C3.A9t.C3.A9s_d.27audit_et_des_commissaires_aux_comptes" id="R.C3.B4le_des_analystes.2C_des_soci.C3.A9t.C3.A9s_d.27audit_et_des_commissaires_aux_comptes"></a></p>
<h3><span class="editsection">[<a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_Internet_724e.html" title="Modifier la section : Rôle des analystes, des sociétés d'audit et des commissaires aux comptes">modifier</a>]</span> <span class="mw-headline">Rôle des analystes, des sociétés d'audit et des commissaires aux comptes</span></h3>
<p>La complaisance ou la passivité d'autres acteurs aussi divers que sociétés d'<a href="../../../../articles/a/u/d/Audit.html" title="Audit">audit</a>, analystes financiers, banques et commissaires aux comptes, a contribué très largement à ce que ces irrégularités comptables puissent se produire.</p>
<p><a name="Recours_collectifs_et_surveillance_des_march.C3.A9s" id="Recours_collectifs_et_surveillance_des_march.C3.A9s"></a></p>
<h3><span class="editsection">[<a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_Internet_724e.html" title="Modifier la section : Recours collectifs et surveillance des marchés">modifier</a>]</span> <span class="mw-headline">Recours collectifs et surveillance des marchés</span></h3>
<p>Cette cohorte d'irrégularités comptables et de scandales financiers qui ont éclaboussé de grandes sociétés au moment de la bulle technologique font que désormais analystes financiers et investiseurs exigent une communication financière transparente et sincère. La non-transparence, voire la dissimulation volontaire (ou tout ce qui peut y ressembler) d'informations importantes au marché, est impitoyablement pourchassée par les <a href="../../../../articles/a/s/s/Association_de_d%C3%A9fense_des_actionnaires.html" title="Association de défense des actionnaires">associations de défense des actionnaires</a> et par les autorités de réglementation des activités boursières (la <a href="../../../../articles/s/e/c/Securities_and_Exchange_Commission_f519.html" title="Securities and Exchange Commission">SEC</a> aux États-Unis, la <a href="../../../../articles/c/o/m/Commission_des_valeurs_mobili%C3%A8res_de_l%27Ontario_0a1e.html" title="Commission des valeurs mobilières de l'Ontario">CVMO</a> pour la Bourse de <a href="../../../../articles/t/o/r/Toronto.html" title="Toronto">Toronto</a>, l'<a href="../../../../articles/a/u/t/Autorit%C3%A9_des_march%C3%A9s_financiers_%28France%29_5971.html" title="Autorité des marchés financiers (France)">AMF</a> en France, etc.)</p>
<p><a name="Dirigeants_:_scandales_li.C3.A9s_aux_r.C3.A9gimes_de_r.C3.A9mun.C3.A9ration.2C_d.C3.A9missions_et_poursuites" id="Dirigeants_:_scandales_li.C3.A9s_aux_r.C3.A9gimes_de_r.C3.A9mun.C3.A9ration.2C_d.C3.A9missions_et_poursuites"></a></p>
<h3><span class="editsection">[<a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_Internet_724e.html" title="Modifier la section : Dirigeants : scandales liés aux régimes de rémunération, démissions et poursuites">modifier</a>]</span> <span class="mw-headline">Dirigeants : scandales liés aux régimes de rémunération, démissions et poursuites</span></h3>
<p>Il serait exagéré de laisser entendre que la plupart des dirigeants ont été malhonnêtes. Néanmoins, avec l'éclatement de la bulle technologique, de nombreuses pratiques irrégulières de gestion d'entreprise et, dans certains cas, des activités frauduleuses des plus choquantes ont été dévoilées conduisant nombre de dirigeants à devoir démissionner et dans certains cas à faire l'objet de poursuites :</p>
<ul>
<li>démissions pour cause de résultats financiers catastrophiques, révision des comptes</li>
<li>régimes de rémunération des dirigeants excessifs jusqu’à l’obscénité (méga-programmes de <a href="../../../../articles/s/t/o/Stock_option.html" title="Stock option">stock options</a>, <a href="../../../../articles/p/a/r/Parachute_en_or.html" title="Parachute en or">parachutes en or</a>, retraites chapeau, avantages divers fantaisistes), alors même que leurs compagnies s’en allaient à vau-l’eau.</li>
<li>Dans certains cas, ces régimes de rémunération étaient attribués de manière irrégulière (ex. stock-options antidatées). Aux États-Unis, plus de 190 sociétés ont annoncé avoir lancé des enquêtes internes ou faire l'objet d'enquêtes fédérales concernant l'attributions de stock-options<sup id="cite_ref-37" class="reference"><a href="#cite_note-37" title=""><span class="cite_crochet">[</span>38<span class="cite_crochet">]</span></a></sup>.</li>
<li>Poursuites pour fraude fiscale, conflits d'intérêt, complot, manipulations comptables, fausses déclarations et délits d'initiés. Aux États-Unis, plusieurs dirigeants ont été menottés et menés en prison, devant les caméras de télévision.</li>
</ul>
<p>Quelques exemples tristement célèbres :</p>
<ul>
<li>Scandale lié à des stock-options antidatées: Le fondateur de <a href="../../../../articles/c/o/m/Comverse_Technology_a268.html" title="Comverse Technology">Comverse Technology</a>, Jacob Alexander, est en fuite, recherché notamment par <a href="../../../../articles/i/n/t/Interpol.html" title="Interpol">Interpol</a>. Sont aussi inculpés l'ex-directeur financier, David Kreinberg, et l'ancien secrétaire général, William Sorin. Ils risquent jusqu'à cinq ans de prison<sup id="cite_ref-38" class="reference"><a href="#cite_note-38" title=""><span class="cite_crochet">[</span>39<span class="cite_crochet">]</span></a></sup>. Jacob Alexander sera retrouvé et arrêté quelque temps après en <a href="../../../../articles/n/a/m/Namibie.html" title="Namibie">Namibie</a><sup id="cite_ref-39" class="reference"><a href="#cite_note-39" title=""><span class="cite_crochet">[</span>40<span class="cite_crochet">]</span></a></sup>. La procédure d'extradition est en attente d'une décision judiciaire en juillet 2007. Les conséquences de ces malversations ont été très lourdes pour la société et pour ses salariés. Selon le quotidien israélien <i><a href="../../../../articles/h/a/a/Haaretz.html" title="Haaretz">Haaretz</a></i><sup id="cite_ref-40" class="reference"><a href="#cite_note-40" title=""><span class="cite_crochet">[</span>41<span class="cite_crochet">]</span></a></sup>, le conseil d'administration a donné des instructions à la direction pour liquider la société et ses filiales. La société a perdu 30% de sa valeur et a dû licencier 300 salariés, dont plusieurs dizaines dans ses centres de recherche historiques.</li>
<li>Scandale lié à des stock-options antidatées : Le câblo-opérateur américain Cablevision Systems a été conduit à devoir réviser l'ensemble de ses comptes 2003, 2004 et 2005 et à révéler qu'il avait accordé des stock-options à un consultant qui ne faisait pas partie des salariés de l'entreprise, et accordé des stock-options antidatées à un cadre dirigeant décédé, alors qu'il était en vie<sup id="cite_ref-41" class="reference"><a href="#cite_note-41" title=""><span class="cite_crochet">[</span>42<span class="cite_crochet">]</span></a></sup>.</li>
</ul>
<p><a name="Incidences_sur_les_salari.C3.A9s" id="Incidences_sur_les_salari.C3.A9s"></a></p>
<h3><span class="editsection">[<a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_Internet_724e.html" title="Modifier la section : Incidences sur les salariés">modifier</a>]</span> <span class="mw-headline">Incidences sur les salariés</span></h3>
<p>Les « réductions de coûts » annoncées par les sociétés du secteur des <a href="../../../../articles/t/e/c/Technologies_de_l%27information_et_de_la_communication.html" title="Technologies de l'information et de la communication">TIC</a> se sont traduites pour les salariés par des plans de départs volontaires, des <a href="../../../../articles/l/i/c/Licenciement.html" title="Licenciement">licenciements</a> secs, des départs en préretraites, des fermetures de sites et des <a href="../../../../articles/d/%C3%A9/l/D%C3%A9localisation.html" title="Délocalisation">délocalisations</a> massives.</p>
<p>Le site du journal britannique <i>The Financial Times</i> a maintenu à un certain moment un « baromètre » qui montrait que près de 500 000 emplois avaient été supprimés dans le secteur des télécommunications. Cette comptabilisation établie en <a href="../../../../articles/2/0/0/2001.html" title="2001">2001</a> n'était que très partielle, puisque de nombreux plans sociaux sont intervenus par la suite. Les opérateurs (<a href="../../../../articles/w/o/r/Worldcom.html" class="mw-redirect" title="Worldcom">Worldcom</a>, <a href="../../../../articles/s/p/r/Sprint_%28entreprise%29.html" title="Sprint (entreprise)">Sprint</a>, <a href="../../../../articles/b/t/_/BT_%28op%C3%A9rateur_t%C3%A9l%C3%A9com%29_6b57.html" title="BT (opérateur télécom)">BT</a>, <a href="../../../../articles/k/p/n/KPN_39e2.html" class="mw-redirect" title="KPN">KPN</a>, <a href="../../../../articles/f/r/a/France_Telecom_d11e.html" class="mw-redirect" title="France Telecom">France Telecom</a>, <a href="../../../../articles/q/w/e/Qwest_Communications_f898.html" title="Qwest Communications">Qwest</a>, etc.), les équipementiers (<a href="../../../../articles/a/l/c/Alcatel.html" title="Alcatel">Alcatel</a>, <a href="../../../../articles/l/u/c/Lucent.html" class="mw-redirect" title="Lucent">Lucent</a>, <a href="../../../../articles/n/o/r/Nortel.html" title="Nortel">Nortel</a>, <a href="../../../../articles/c/i/s/Cisco_Systems_74ce.html" title="Cisco Systems">Cisco</a>, <a href="../../../../articles/s/i/e/Siemens_AG_5145.html" title="Siemens AG">Siemens AG</a>, <a href="../../../../articles/e/r/i/Ericsson.html" title="Ericsson">Ericsson</a>, etc.), les sous-traitants (<a href="../../../../articles/f/l/e/Flextronics.html" title="Flextronics">Flextronics</a>, Solectron, ...) et, en extrémité de chaîne, les fabricants de semi-conducteurs (<a href="../../../../articles/m/o/t/Motorola.html" title="Motorola">Motorola</a>, <a href="../../../../articles/t/e/x/Texas_Instrument_a412.html" class="mw-redirect" title="Texas Instrument">Texas Instrument</a>, <a href="../../../../articles/s/t/m/STMicroelectronics_c388.html" title="STMicroelectronics">STMicroelectronics</a>, etc.) ont tous été touchés.</p>
<p><a name="Incidences_sur_les_investisseurs" id="Incidences_sur_les_investisseurs"></a></p>
<h3><span class="editsection">[<a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_Internet_724e.html" title="Modifier la section : Incidences sur les investisseurs">modifier</a>]</span> <span class="mw-headline">Incidences sur les investisseurs</span></h3>
<p>La bulle technologique a fait le bonheur de certains investisseurs, notamment les professionnels connaissant le secteur, et qui ont eu la sagacité de vendre leurs actions avant l'effondrement des cours. Mais elle a surtout causé la déception de dizaines de millions de particuliers, qui se sont rendu compte à cette occasion que l'on ne pouvait pas réussir à faire fortune en bourse sans un minimum d'information, d'expérience et de compétences. Ceux-là ont eu l'impression de « se faire plumer » et se promettent de ne plus se faire reprendre. Le phénomène est plus important encore en Amérique du Nord, où près d'un foyer sur deux possèdait des actions de sociétés cotées en Bourse. Certains ont emprunté à leur banque des montants importants afin de pouvoir miser encore plus gros et ont été ruinés.</p>
<p><a name="Incidences_sur_les_retraites" id="Incidences_sur_les_retraites"></a></p>
<h3><span class="editsection">[<a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_Internet_724e.html" title="Modifier la section : Incidences sur les retraites">modifier</a>]</span> <span class="mw-headline">Incidences sur les retraites</span></h3>
<p>Dans certains pays comme la <a href="../../../../articles/f/r/a/France.html" title="France">France</a>, les systèmes de retraite sont financés par une redistribution par répartition avec une solidarité entre les générations. Dans d'autres pays au contraire, notamment en Amérique du Nord, les systèmes de retraites sont financés principalement par <a href="../../../../articles/c/a/p/Capitalisation.html" title="Capitalisation">capitalisation</a>, ce qui signifie que les contributions de l'entreprise et du salarié sont confiées à des gestionnaires qui les placent avec différentes stratégies, qui peuvent inclure le marché des actions avec parfois une forte composante en valeurs technologiques.</p>
<p>Les déboires boursiers causés par l'éclatement de la bulle technologique ont eu des incidences importantes pour de nombreux salariés qui ont du repousser leurs projets de retraite ou qui ont du combiner un statut à la fois de retraité et d'actif sur le marché du travail. Pour désigner ce type de situation, on a créé des <a href="../../../../articles/o/x/y/Oxymore.html" title="Oxymore">oxymores</a> comme « emplois post-carrière » ou <span style="cursor:help;font-family:monospace;font-weight:bold;font-size:small" title="Langue : anglais">(en)</span> <i>retirement job</i>. Par ailleurs, des anciens salariés d'entreprises en difficulté ont constaté à posteriori que leur employeur avait parfois puisé dans le fonds de pension de l'entreprise, quand il ne l'avait pas complètement asséché.</p>
<p><a name="Incidences_sur_l.27immobilier_:_vers_un_autre_.C2.AB_miracle_.C2.BB_.3F" id="Incidences_sur_l.27immobilier_:_vers_un_autre_.C2.AB_miracle_.C2.BB_.3F"></a></p>
<h3><span class="editsection">[<a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_Internet_724e.html" title="Modifier la section : Incidences sur l'immobilier : vers un autre « miracle » ?">modifier</a>]</span> <span class="mw-headline">Incidences sur l'immobilier : vers un autre « miracle » ?</span></h3>
<div class="detail"><span><a href="../../../../articles/s/e/a/Image%7ESearchtool-80%25.png_e347.html" class="image" title="Icône de détail"><img alt="Icône de détail" src="../../../../images/shared/thumb/1/1a/Searchtool-80%.png/15px-Searchtool-80%.png" width="15" height="15" border="0" /></a> <span>Articles connexes : <a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_immobili%C3%A8re.html" title="Bulle immobilière">Bulle immobilière</a> et <a href="../../../../articles/c/r/i/Crise_des_subprimes.html" title="Crise des subprimes">Crise des subprimes</a>.</span></span></div>
<div class="thumb tright">
<div class="thumbinner" style="width:302px;"><a href="../../../../articles/8/0/0/Image%7E800px-Friggit21.jpg_fcb2.html" class="image" title="Historique de l'indice des prix immobiliers français 1965-2006"><img alt="Historique de l'indice des prix immobiliers français 1965-2006" src="../../../../images/shared/thumb/0/01/800px-Friggit21.jpg/300px-800px-Friggit21.jpg" width="300" height="225" border="0" class="thumbimage" /></a>
<div class="thumbcaption">
<div class="magnify"><a href="../../../../articles/8/0/0/Image%7E800px-Friggit21.jpg_fcb2.html" class="internal" title="Agrandir"><img src="../../../../skins/common/images/magnify-clip.png" width="15" height="11" alt="" /></a></div>
Historique de l'indice des prix immobiliers français 1965-2006</div>
</div>
</div>
<p>De manière localisée, dans certaines régions dotées de nombreux centres de recherche comme la <a href="../../../../articles/s/i/l/Silicon_Valley_c36d.html" title="Silicon Valley">Silicon Valley</a>, on a assisté pendant la phase montante de la bulle à deux ou trois années de folie. Les locaux professionnels étaient pris d'assaut par les jeunes entreprises qui poussaient comme des champignons. Ce phénomène a également été observé (toutes proportions gardées) dans certains quartiers de grandes villes comme <a href="../../../../articles/s/e/n/Sentier_%28Paris%29_6423.html" title="Sentier (Paris)">le Sentier</a> à <a href="../../../../articles/p/a/r/Paris.html" title="Paris">Paris</a>. Les « millionnaires » en stock-options faisaient flamber le prix des logements privés. Les montants étaient tels que de simples salaires ne permettaient plus d'acheter quoi que ce soit seul. Le marché s'est replié en 2000 et en 2001 : surcapacité des locaux professionnels, chute des loyers de bureaux et des logements privés, licenciements, nouveaux chômeurs, nouveaux pauvres et difficultés financières de toutes sortes.</p>
<p>À l'échelle mondiale, après l'éclatement d'une première bulle spéculative au début des années 1990, on assiste à une forte baisse du prix de l'immobilier jusqu'à un niveau plancher vers <a href="../../../../articles/1/9/9/1998.html" title="1998">1998</a>, puis à une hausse des prix sans précédent depuis <a href="../../../../articles/2/0/0/2001.html" title="2001">2001</a>-<a href="../../../../articles/2/0/0/2002.html" title="2002">2002</a> jusqu'à aujourd'hui. Un des facteurs expliquant cette hausse est que d'importantes liquidités étaient auparavant placées sur des actions de sociétés cotées en bourse, et qu'ensuite elles ont été re-dirigées vers le marché de l'immobilier considéré comme plus sûr et plus rémunérateur.</p>
<p><a name="Sources" id="Sources"></a></p>
<h2><span class="editsection">[<a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_Internet_724e.html" title="Modifier la section : Sources">modifier</a>]</span> <span class="mw-headline">Sources</span></h2>
<p><a name="Notes_et_r.C3.A9f.C3.A9rences" id="Notes_et_r.C3.A9f.C3.A9rences"></a></p>
<h2><span class="editsection">[<a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_Internet_724e.html" title="Modifier la section : Notes et références">modifier</a>]</span> <span class="mw-headline">Notes et références</span></h2>
<div class="references-small" style="column-count:2; -moz-column-count:2; -webkit-column-count:2;">
<div style="font-size: 85%">
<ol class="references">
<li id="cite_note-0"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-0" title="">↑</a></span> Que reste-t-il de la bulle Internet ?, <i>01 Réseaux</i>, 2004-10-01. Consultée le 2004-10-01.</li>
<li id="cite_note-1"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-1" title="">↑</a></span> Comment la « bulle » s'est-elle formée, et quels enseignements économiques tirer de cette époque bénie mais très brève ?, <i>01 Réseaux</i>, 2004-10-01. Consultée le 2004-10-01.</li>
<li id="cite_note-2"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-2" title="">↑</a></span> Les grandes étapes de l’ouverture du marché des télécommunications à la concurrence : Les États-Unis (marché du longue distance) et la Grande-Bretagne (privatisation de BT, premiers opérateurs concurrents) sont les pionniers depuis le milieu des années 1980. De 1987-1997, la plupart des pays européens se préparent : ouverture de certains marchés (réseaux d’entreprises et mobiles). Dans les années 1990, introduction en bourse de <a href="../../../../articles/d/e/u/Deutsche_Telekom_0b17.html" title="Deutsche Telekom">Deutsche Telekom</a>, de <a href="../../../../articles/k/p/n/KPN_39e2.html" class="mw-redirect" title="KPN">KPN</a>, de <a href="../../../../articles/t/e/l/Telefonica.html" class="mw-redirect" title="Telefonica">Telefonica</a> (dernière tranche vendue en 1997), de <a href="../../../../articles/f/r/a/France_T%C3%A9l%C3%A9com_4d21.html" title="France Télécom">France Télécom</a> et de <a href="../../../../articles/t/e/l/Telecom_Italia_831c.html" title="Telecom Italia">Telecom Italia</a>. En 1996, le « Télécommunications Act » aux États-Unis ouvre le marché local aux <a href="../../../../articles/l/o/c/Local_Exchange_Carrier_899a.html" title="Local Exchange Carrier">CLEC</a> et du longue distance aux <a href="../../../../articles/r/b/o/RBOC_cdd2.html" title="RBOC">RBOC</a>. En 1997, 68 pays signent l’accord sur la libéralisation des télécoms à Genève dans le cadre de l'<a href="../../../../articles/o/r/g/Organisation_mondiale_du_commerce.html" title="Organisation mondiale du commerce">OMC</a>. En 1997, officialisation de la <i>Directive sur les Télécommunications</i> en Europe. En 1998, ouverture du marché longue distance en France. En 1999, selon l'<a href="../../../../articles/i/t/u/ITU_271c.html" class="mw-redirect" title="ITU">ITU</a>-T, près de la moitié des opérateurs dans le monde (90 sur 189) sont complètement ou partiellement privatisés.</li>
<li id="cite_note-3"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-3" title="">↑</a></span> Augmentation de la capacité de transmission sur fibre optique :<br />
* 1997 : premiers déploiements de réseaux optiques basés sur des systèmes 10 gigabit par seconde (OC-192) permettant de combiner huit longueurs d’onde (80 Gbit/s) dans une seule fibre<br />
* <a href="../../../../articles/2/0/0/2000.html" title="2000">2000</a> : premiers déploiements commerciaux de réseaux capables de transporter voix et données au débit de 1,6 térabit par seconde en combinant 160 longueurs d’ondes dans une seule fibre.</li>
<li id="cite_note-4"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-4" title="">↑</a></span> Nouveau rapprochement dans les télécommunications américaines, <i>Les Échos</i>, 1997-04-02.</li>
<li id="cite_note-5"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-5" title="">↑</a></span> Ascend met la main sur Stratus pour près de 5 milliards de francs, <i>Les Échos</i>, 1998-08-04.</li>
<li id="cite_note-6"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-6" title="">↑</a></span> Télécoms : Lucent met la main sur Ascend, <i>Les Échos</i>, 1999-01-14.</li>
<li id="cite_note-7"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-7" title="">↑</a></span> Lucent Technologies achète Kenan Systems et convoiterait Ascend, <i>Les Échos</i>, 1999-01-12.</li>
<li id="cite_note-8"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-8" title="">↑</a></span> Alcatel acquiert l'équipementier américain DSC pour 26 milliards de francs, <i>Les Échos</i>, 1998-06-05.</li>
<li id="cite_note-9"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-9" title="">↑</a></span> Alcatel : nouveau rachat aux États-Unis, <i>Les Échos</i>, 1998-14-10.</li>
<li id="cite_note-10"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-10" title="">↑</a></span> Le groupe Alcatel continue de pousser ses pions sur Internet, <i>Les Échos</i>, 1999-03-05.</li>
<li id="cite_note-11"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-11" title="">↑</a></span> Alcatel achète le canadien Newbridge pour 7 milliards de dollars, <i>Les Échos</i>, 2000-02-23.</li>
<li id="cite_note-12"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-12" title="">↑</a></span> L'émergence d'un « nouveau Sud » américain, <i>Les Échos</i>, 1998-03-30.</li>
<li id="cite_note-13"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-13" title="">↑</a></span> Silicon Raleigh, <i>Les Échos</i>, 1998-03-30.</li>
<li id="cite_note-14"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-14" title="">↑</a></span> La nouvelle économie en plein essor, <i>Les Échos</i>, 2001-04-23.</li>
<li id="cite_note-15"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-15" title="">↑</a></span> Les anciens de Nortel sauvent les télécoms à Ottawa, <i>Les Échos</i>, 2005-06-01.</li>
<li id="cite_note-16"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-16" title="">↑</a></span> <a href="http://www.01net.com/editorial/352242/quand-internet-fait-des-bulles-sur-youtube" class="external text" title="http://www.01net.com/editorial/352242/quand-internet-fait-des-bulles-sur-youtube" rel="nofollow">Quand Internet fait des bulles sur YouTube</a>, <i>01Net</i>, 2007-06-26 « On cherchait 15 millions, se souvient Oriane Garcia, et on nous disait : vous êtes sûrs que vous n'avez pas besoin de 60 millions ? On ne peut pas mettre moins. ».</li>
<li id="cite_note-17"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-17" title="">↑</a></span> Les états européens ont alloué des licences 3G en utilisant la méthode des enchères. Des recettes considérables ont été prélevées sur les opérateurs à cette occasion. Au Royaume-Uni, les cinq licences attribuées à <a href="../../../../articles/v/o/d/Vodafone.html" class="mw-redirect" title="Vodafone">Vodafone</a>, <a href="../../../../articles/b/t/_/BT_%28op%C3%A9rateur_t%C3%A9l%C3%A9com%29_6b57.html" title="BT (opérateur télécom)">BT</a>, One 2 One, <a href="../../../../articles/o/r/a/Orange_%28soci%C3%A9t%C3%A9%29.html" class="mw-redirect" title="Orange (société)">Orange</a> et TIW le 28 avril 2000 leur coûteront 22,47 milliards de livres (38,4 milliards d'euros). Selon l'<a href="../../../../articles/o/r/g/Organisation_de_coop%C3%A9ration_et_de_d%C3%A9veloppement_%C3%A9conomiques.html" title="Organisation de coopération et de développement économiques">OCDE</a>, il s'agit de près de 120 milliards d’euros au total pour la zone.</li>
<li id="cite_note-18"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-18" title="">↑</a></span> Traduction de <span style="cursor:help;font-family:monospace;font-weight:bold;font-size:small" title="Langue : anglais">(en)</span> "Telecoms' nuclear winter", expression popularisée par le Yankee Group depuis 2001</li>
<li id="cite_note-19"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-19" title="">↑</a></span> Cisco to lend Sweden's B2 $460 million, <i>Total Telecom</i>, 2000-08-17.</li>
<li id="cite_note-20"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-20" title="">↑</a></span> One.Tel launches mobile network in Australia, <i>Total Telecom</i>, 2000-08-21.</li>
<li id="cite_note-21"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-21" title="">↑</a></span> Nortel wins Spanish 3G contract worth $935 million, <i>Total Telecom</i>, 2000-10-25.</li>
<li id="cite_note-22"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-22" title="">↑</a></span> Las Americas in network financing talks with Nortel, <i>Total Telecom</i>, 2001-03-19.</li>
<li id="cite_note-23"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-23" title="">↑</a></span> Lucent announces multiple equipment contracts, <i>Total Telecom</i>, 2001-03-21.</li>
<li id="cite_note-24"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-24" title="">↑</a></span> Cisco notifies Convergent over default on vendor financing, <i>Total Telecom</i>, 2001-04-11.</li>
<li id="cite_note-25"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-25" title="">↑</a></span> The Business: Vendor Finance - Banks examine the high cost of 3G future, <i>Total Telecom</i>, 2000-10-23.</li>
<li id="cite_note-26"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-26" title="">↑</a></span> Vendor financing of 3G networks not all good news, <i>Total Telecom</i>, 2000-12-21.</li>
<li id="cite_note-27"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-27" title="">↑</a></span> Winstar files for bankruptcy, blames Lucent, <i>Total Telecom</i>, 2001-04-18.</li>
<li id="cite_note-28"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-28" title="">↑</a></span> Une faillite au Canada touche Alcatel, <i>Les Échos</i>, 2001-07-02.</li>
<li id="cite_note-29"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-29" title="">↑</a></span> <a href="http://www.lexpansion.com/art/32.295.65764.0.html" class="external text" title="http://www.lexpansion.com/art/32.295.65764.0.html" rel="nofollow">Les places américaines chutent en clôture</a>, <i>Les Échos</i>, 2003-01-31.</li>
<li id="cite_note-30"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-30" title="">↑</a></span> <a href="http://www.lexpansion.com/art/32.295.65764.0.html" class="external text" title="http://www.lexpansion.com/art/32.295.65764.0.html" rel="nofollow">JDS Uniphase ouvre le bal des goodwills géants</a>, <i>L'Expansion</i>, 2003-02-25.</li>
<li id="cite_note-31"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-31" title="">↑</a></span> <a href="http://www.lexpansion.com/art/17.71.57050.0.html" class="external text" title="http://www.lexpansion.com/art/17.71.57050.0.html" rel="nofollow">Vivendi Universal taille 15,7 milliards d'euros dans son bilan</a>, <i>L'Expansion</i>, 2002-03-05.</li>
<li id="cite_note-32"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-32" title="">↑</a></span> L'explosion de l'endettement ternit le bilan de France Télécom, <i>Les Échos</i>, 2001-03-23.</li>
<li id="cite_note-33"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-33" title="">↑</a></span> Irrégularités comptables en série: Lernout Hauspie aux enfers, <i>Les Échos</i>, 2004-01-01.</li>
<li id="cite_note-34"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-34" title="">↑</a></span> Safran : la guerre des chefs se double d'un parfum de scandale financier, <i>Les Échos</i>, 2006-12-11.</li>
<li id="cite_note-35"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-35" title="">↑</a></span> Altran corrige ses comptes du premier semestre, <i>Les Échos</i>, 2002-11-18.</li>
<li id="cite_note-36"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-36" title="">↑</a></span> Un nouveau cadavre découvert dans les placards, <i>Les Échos</i>, 2003-08-07.</li>
<li id="cite_note-37"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-37" title="">↑</a></span> L'affaire des stock-options antidatées aux États-Unis a de lourdes retombées, <i>Les Échos</i>, 2006-12-27.</li>
<li id="cite_note-38"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-38" title="">↑</a></span> L'israélien Comverse acquiert Netonomy, <i>Les Échos</i>, 2006-08-25.</li>
<li id="cite_note-39"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-39" title="">↑</a></span> COMVERSE, <i>Les Échos</i>, 2006-09-28.</li>
<li id="cite_note-40"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-40" title="">↑</a></span> <a href="http://www.haaretz.com/hasen/spages/880106.html" class="external text" title="http://www.haaretz.com/hasen/spages/880106.html" rel="nofollow">Comverse up for sale</a>, <i>Haaretz</i>, 2007-07-10.</li>
<li id="cite_note-41"><span class="renvois_vers_le_texte"><a href="#cite_ref-41" title="">↑</a></span> <a href="http://www.lightreading.com/document.asp?doc_id=104374" class="external text" title="http://www.lightreading.com/document.asp?doc_id=104374" rel="nofollow">D.O.A.: Dead On Award</a>, <i>Light Reading</i>, 2006-09-22.</li>
</ol>
</div>
</div>
<p><a name="Voir_aussi" id="Voir_aussi"></a></p>
<h2><span class="editsection">[<a href="../../../../articles/b/u/l/Bulle_Internet_724e.html" title="Modifier la section : Voir aussi">modifier</a>]</span> <span class="mw-headline">Voir aussi</span></h2>
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